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国泰金色年华固定收益型(1号)养老金产品 02Ca02

国泰基金管理有限公司
投管人
固定收益型
产品类型
2,978,118万
期末净资产
+1.56%
今年以来收益率

成立日期:2020-02-21 · 托管人:招商银行股份有限公司 · 注册登记机构:国泰基金管理有限公司

净值与收益

期初单位净值1.3704
期末单位净值1.3814
期初资产净值2,581,354万
期末资产净值2,978,118万
本季收益率+0.80%
今年以来收益率+1.56%
成立以来收益率+38.14%

资产配置(占净资产比)

资产类别占净资产比例分布
权益类 0.00%
固定收益类 93.20%
流动性资产 6.87%
其他资产 1.14%
合计100.00%

投资经理观点 (衍生)判断/主题为规则提取*

中性 利率/久期·偏空信用债转债·偏空资金面/杠杆固收+

和 A股很多板块一样,转债市场已经进入技术性熊市,所以转债市场的估值要求牛市思维切换至熊市思维,我们关注到很多平衡性和债性转债近两周在持续的杀估值,转债市场整体估值也已经较高点…

展开原文要点(3 节,按句切分)

【后市展望】

  • 当前债券市场的核心矛盾仍是基本面下行斜率加快,加之银行信贷需求持续不足。
  • 跨完季后,银行卖债压力将转为补券压力,权益市场持续调整的环境下险资也有望加大对债券的配置,债券市场整体配置力量增强,目前收益率曲线中利差最高的超长债利差有望迎来压缩。
  • 和 A股很多板块一样,转债市场已经进入技术性熊市,所以转债市场的估值要求牛市思维切换至熊市思维,我们关注到很多平衡性和债性转债近两周在持续的杀估值,转债市场整体估值也已经较高点回落近6%,如果权益市场继续疲弱,后续估值仍有压缩的空间。
  • 策略上把握 7 月中上旬的长债做多窗口,通过配置超长债继续增加组合久期。
  • 下旬市场将面临政治局会议的博弈以及接下来政府债供给放量,长端利率会— 6 —有所承压。
  • 信用债目前收益率和利差均处于低位,除非央行明确释放宽货币信号,不然3-5年信用债扣税后价格接近资金利率,整体配置价值仍不高,预计收益率低位震荡。
  • 转债策略上仍予以规避,相对考核的固收+资金扎堆抱团科技类双高转债,但随着转债一级发行放量,部分高位转债强赎,以及正股波动加剧,后续此类转债面临较大的大幅回撤的风险。
  • 从大类资产配置层面看,固收+的风险收益比正逐步弱于中长期纯债,此外,由于风格原因超跌的优质红利蓝筹正逐步具备较好的配置价值,相对应的转债我们也会予以关注。

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* 区间涨跌为总市值口径近似(2026-06-30 → 2026-08-18)。数据来源:产品 2026Q2 季度报告(Downloads/养老金产品季报-国泰基金2026Q2/国泰金色年华固定收益型(1号)养老金产品2026年第2季度报告.pdf)。

数据来源:各投管人企业年金养老金产品二季度报告(2026Q2)· 区间收益截至 2026-08-18 · 仅供研究参考